文化是旅游业的灵魂 挖掘休闲旅游投资机会

　　今年上半年，国内旅游保持了较高的增长速度，但受国内GDP增速下滑的影响，下半年国内旅游需求增速可能会略有放缓，市场热点不多，行业的主要看点在于政策。比如，由国家旅游局牵头制定的《国民旅游休闲纲要》即将出台、旅游央企整合步伐正在加快等。

　　休闲与旅游结合将成为旅游业新的发展方向。《国民旅游休闲纲要》提出了“大休闲”的概念，这不仅有助于推动全民休闲和旅游意识的培养，也有助于形成新的消费习惯和社会大环境。有数据显示，假日旅游消费额是周末的4倍，是工作日的20倍左右;休闲时间的增加，将直接拉动旅游业增长1个至2个百分点。因此，纲要推出的效果将会超出市场预期。

　　近年来，在我国旅游活动中，休闲的概念被普及，使得休闲旅游迅速发展。2010年，休闲旅游的比重已经占到全国旅游总量的四分之一，成为旅游业的重要组成部分。从最新统计看，2011年东部景区接待15.21亿人次，占游客总量的59%;营业收入为1823亿元，占全国景区收入的70%。其中，休闲类景区接待量名列前茅，成为新的亮点。而靠近腹地城市的景区，市场容量更大。

　　文化是旅游业的灵魂，也是未来旅游业持续发展的核心竞争力。近年来，旅游企业对文化的重视逐渐加码，“文化+旅游”渐成趋势。随着国家对文化产业支持力度不断加大，旅游业作为产业升级概念，具有良好的社会教育功能，也有望得到相关政策的支持。

　　从估值来看，目前旅游板块估值相对沪深300指数溢价在2.43倍，距高位有所回调。2010年以来行业相对沪深300指数溢价逐步走高，长期维持在2.5倍左右，高溢价已经得到市场认同。今年以来旅游行业整体涨幅较好，政策支持以及一季度良好的业绩增长是主要支撑，预计下半年政策和业绩增长仍将持续，这将支持行业走出较好的行情。

　　目前，政策及市场的变化对大旅游、大市场、大企业的要求更加迫切，但是旅游类上市公司普遍小、弱、散、乱，不符合行业发展要求，难以支撑起一个战略性支柱产业的应有地位。考虑到旅游行业是一个快速成长的行业，成长性是其最大看点，因此看好“都市休闲+文化”且成长性较好的景区类公司和政府重点支持的大型龙头公司。